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出口风险预警信息-中国出口信用保险
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出口风险预警信息
* 来源: * 作者: admin * 发表时间: 2012-02-28 12:52:16 * 浏览: 52
当前欧洲主权债务危机走势简析
     受8月5日国际信用评级机构标准普尔调降美国长期主权债务评级的影响,欧洲主要股指普遍大幅下跌,债券市场和外汇市场愁云惨淡,市场担忧情绪弥漫,主权债务危机持续扩散以及欧洲经济增长停滞乃至重陷衰退的悲观预期有所增强。在此情况下,欧盟、欧元集团、欧洲中央银行以及主要西欧经济发达国家不得不紧急商讨应对措施,以求稳定金融市场,缓解风险传导与扩散效应。
      继七国集团和二十国集团商讨救市措施后,欧洲中央银行发表声明,对意大利和西班牙就重振公共投资和提高竞争力所宣布的新举措表示欢迎,认为这两个国家“坚决、快速”的行动将增强它们经济的竞争力和灵活性;声明强调,欧元区国家行动表明,各国在作为整体确保欧元区金融稳定的过程中,将肩负自身主权责任,履行债务,而不会把违约视作化解危机的途径。此后,欧洲中央银行作出实质性举动,按照7 月欧元区特别峰会达成的“证券市场计划”,从二级市场购入了意大利和西班牙国债。
      以当前形势判断,下述问题将对欧洲主权债务危机的演变与走势产生重要影响:
      首先,欧元区主要经济体意大利和西班牙是否需要援助。虽然两国政府明确表示不需要任何外部援助,但市场对于两国经济增长前景、财政紧缩政策的实际效果等仍持有较深疑虑。短期内,两国主权信用评级有可能被调降,但陷入“国家破产”或“信用崩溃”的可能性不大。需要注意的是,在美国信用评级调降引发的金融市场动荡尚未完全“消化”之时,若两国主动寻求外部援助,则有可能对欧洲乃至世界经济造成较大冲击。
      其次,欧债、美债危机是否会深度交互影响。美国经济复苏放缓与欧洲主权债务危机加剧对双方危机的缓解均有弊无利,美债危机、欧债危机的“交互”与“共振”必然会影响世界经济的全面复苏,从而产生风险放大作用。未来,两大主要经济体有可能加强政策协调与“互助”,以期在相对稳定的市场环境下渐进式改变财政收支失衡问题。
      再次,债务危机是否会对实体经济深度影响。目前,欧洲主权债务危机对实体经济的影响主要表现在以下方面:第一,政府的财政紧缩政策削减了民众福利和对部分行业的补贴;第二,问题银行已经难以获得政府的巨额注资,一旦持有的深陷债务危机国家的债券发生违约,其正常经营将遭受重大冲击,从而使得企业融资更加困难;第三,在宏观经济前景难料的情况下,企业与民众的投资与消费预期将有所减弱,国民经济活力下降;第四,房地产业、建筑业等周期性产业将更易受到债务危机的直接冲击。未来一段时间内,实体经济受债务危机影响的深度有可能逐步加深。
      最后,现行援助机制能否真正发挥作用。虽然欧盟和国际货币基金组织已经对希腊、爱尔兰、葡萄牙施以援手,但援助效果尚未显现,各界对此也是持观望态度。同时,各方出于自身利益的考虑就援助原则、金额、机制等具体问题的谈判耗时较长,在一定程度上无法对欧洲金融市场变化及时做出反应。目前,欧盟及主要经济发达国家已经意识到这一问题,未来的援助力度和反应速度有可能进一步加强。此外,一再被提及的现行欧元区统一的货币政策和分散的财政政策的协调问题能否逐步解决,也将是影响危机走向的重要因素。未来,欧盟有可能在财政监管力度、债券融资发行方式、主权信用评估等方面加以改革。
      总体而言,短期内,欧洲主权债务危机将继续深度演变,意大利、西班牙值得特别关注,但在各方救市行动下,欧洲重现衰退乃至引起世界经济“二次探底”的可能性不大。从长期来看,过去十年全球主要经济体不约而同地采取了扩张性财政政策,现在扩张政策的后果正逐步显现。未来几年内,经济发达国家的财政和经济结构调整过程将在很大程度上影响世界经济的走势。