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渣打:中国存在四大“动态失衡”-行业动态
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渣打:中国存在四大“动态失衡”
* 来源: * 作者: admin * 发表时间: 2013-01-21 10:00:28 * 浏览: 43

2013116日,关于中国经济面临的失衡已有很多论述,包括东部沿海与西部地区之间的失衡,城市与农村之间的失衡,富人与穷人之间的失衡等等。然而,中国经济面临的挑战不仅仅是这些失衡。

渣打银行发布最新研究报告指出,中国存在着“城市化进程”、“投资与金融模式”、“政府与服务型经济的关系”及“政府作为增长推动者和干预者的双重身份”的四大“动态失衡”,它们正在削弱经济的可持续增长,增加了经济增长较大幅度放缓,甚至在未来十年内出现某种经济危机的风险。

首先,城市化拉动增长,但伴随城市化进程而来的问题日益突出。城市化进程造成失地农民的贫困,大量新城镇居民也不能过上正常的城镇生活,同时,城镇居民收入快速增加推高了房价,意味着农村人口买房的难度更大。很多城市建成了保障性 住房,但融资跟不上,并且主要面向城镇低收入者,而不是农村人口。后者缺乏在城镇劳动力市场竞争的劳动技能,子女也难以接受良好的教育。随着经济体城镇化水平提高,收入失衡也拉大。

其次,廉价融资、投资导向型经济增长模式的成本随着经济体走向成熟而不断上升,同时道德风险和潜在不良贷款风险不容小觑,预计2013年不良贷款将会显著上升。目前企业和政府的负债比较高。据估算,2012年中国经济的整体杠杆率占GDP206%,是改革开放以来最高水平。在这之前出现的另一个高点是2000年初期的150%,是在救助银行体系的时候。高杠杆使得金融行业对任何较为严重的经济低迷非常脆弱,当前中国依赖更大的杠杆来产生增长的事实暗示,动态失衡已经产生负面影响。

大约每10年一次,随着不良贷款规模增加,政府需要对银行体系组织救助。在这一轮经济低迷中,还遇到了新的困难:大规模、多元的非银行融资体系,如信托公司、私募股权、企业间借款等。这使得局面更加复杂。

再者,城市中产阶层希望得到优质服务,但当前政府尚不能很好地提供。这些服务的缺失,中产阶层的失望就会上升,部分人会选择移民,带走他们的才智和财富。严重的空气污染削弱了人口的整体健康状况,由于癌症和其他污染导致的疾病的增加,将在未来增加政府的成本。

最后,政府规模庞大,对微观经济进行大量干预,无疑这有助于推动增长,但也存在问题,并且问题在增加。危险在于政府对微观经济的干预不断增加,腐败行为上升。社会走向富裕, 而行政权力没有改革,腐败的机会就会增加,曾经发挥积极作用的过程自然演化为动态失衡。另外,私人部门也受到政府部门庞大的冲击,整体税负过高加大了企业经营的难度,企业也很难扩大规模。

报告认为,中国正在经受四大动态失衡的困扰。它们是曾经发挥出色作用,现在已失去光芒的系统的一部分。随着收入增长,人口城市化,服务业的发展,这些失衡如果得不到有效控制,将会削弱整体经济,加大未来10年某一时点经济硬着陆的可能性。

然而,政策措施要着眼于调整这些动态失衡,渣打银行首席经济学家王志浩针对四大“动态失衡”提出建议,果断出手取消计划生育政策,采取切实政策支持城市化,使转户人口融入城市,通过户籍制度改革实现,为城市开放户籍提供资金,打开住房问题困境;支持企业的公平发展,以了解国企效率为中心,出售低效率企业,为民营企业创造成长空间,简化相应的监管;重心放在战略性提高财政收入,以支撑改革所需;加大财政预算教育、医疗支出是正确的选择,同时需要增加基础设施支出。

(来源:财经网)