出口风险预警信息
第 144期（总第 414期）
中国出口信用保险公司 2009年11月30日
迪拜倒债危机冲击全球投资信心
2009 年 11 月 25 日，迪拜财政部要求债权人在 2010 年
5 月前冻结房地产开发商纳西尔（Nakheel）公司及其母公司
迪拜世界的债务，以便对迪拜世界进行债务重组。这一要求
表明迪拜世界将在未来 6 个月内暂停偿付到期债务。
纳西尔公司是负责开发超大型人工岛度假胜地“棕榈
岛”的企业，本应于 12月 14日前向阿拉伯的投资者偿还 35
亿美元的债务。母公司迪拜世界是迪拜政府的主权投资公司
和迪拜最大的国有企业，资产分布于全球约 100个城市，涉
及领域包括港口运营管理、地产项目开发、酒店旅游、私募
股权投资以及零售等各行各业。截至目前，迪拜世界的负债
高达 590 亿美元，占迪拜债务总额的 74%。
由于市场将迪拜世界丧失履约能力视为迪拜政府偿付
能力变化的风向标，迪拜由此陷入倒债危机，投资者信心急
剧下跌。国际主要评级机构标准普尔和穆迪投资者服务公司
相继大幅下调了众多迪拜政府相关机构和国有企业的债务
评级。伦敦金融市场上，体现迪拜债权违约风险的信用违约
互换(CDS)利率出现暴涨，上升 90个基点至 530点。目前，
迪拜政府信用风险水平已经升至全球第五，超过了冰岛和拉
脱维亚。
由于迪拜政府信用风险陡增，全球金融市场出现明显震
荡，资金撤出高风险资产市场的意愿强烈。全球新兴市场股
指普遍大幅下挫，欧洲部分主要股指跌至 2009 年 5 月以来
的新低。金融股抛盘汹涌，德意志银行、德国商业银行、巴
克莱银行、汇丰银行、莱斯银行集团、苏格兰皇家银行和渣
打银行股票均出现较大跌幅。外汇市场上，南非、土耳其、
匈牙利以及拉美部分国家的货币遭到抛售。同时，资金纷纷
转向被视为避险工具的美元、黄金等资产。
11 月 28 日，阿布扎比对外声明打算“有选择地”援助
陷入债务危机的迪拜，阿联酋中央银行则表示将密切关注迪
拜债务危机,确保不对国家经济造成负面后果。而此前，阿
布扎比已通过阿联酋中央银行和两家私有银行向迪拜提供
了 150亿美元的资金支持。阿布扎比的援助性措施在一定程
度上缓解了市场上的恐慌情绪。
从目前情况来看，迪拜世界只是要求重新谈判债务安
排，而非彻底倒债。从既往经验来看，拥有大量油气资源和
外汇收入的阿布扎比应该会一如既往为迪拜提供财力支持。
短期内，迪拜发生大范围实质性债务违约的可能性并不大。
不过，迪拜此举却严重打击了金融危机之后全球尚未恢复的
投资信心，也改变了投资者对于普遍拥有丰富油气资源和强
大政治控制力的中东国家和地区的风险认知。更为重要的
是，迪拜政府在危机中对国内关键行业一直秉持坚定支持的
态度，此次却一反常态提出了迪拜世界债务重组延迟偿债的
要求，充分暴露出政府救助导致财政难以为继的隐患，由此
加剧了市场对于主权风险水平恶化的疑虑和担心。
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